可持续金融世界并非只有绿色，带你认识多姿多彩的新型主题债券
2023年全球可持续金融市场总值达到1.33万亿美元，其中绿色债券占比为64%，其他类型的可持续债券价值达3,600亿美元，为绿色债券的一半。这种多样性表明了可持续金融市场正在发展壮大。
目前市场和投资者的观念已经发生了变化。斯坦福大学2023年的一项调查结果，60%的新生代投资者不再只为盈利而投资，而是以改善社会和世界为目标，因此当前投资市场出现色彩丰富的新型主题债券也就不足为奇了。
了解用于不同目的的新型主题债券
如今，可持续金融世界并不只有绿色债券。可持续发展债券的核心是为对可持续发展产生正面影响的项目筹集资金的投资产品，在创造利润的同时也为环境和社会作出贡献。围绕这个核心，投资市场衍生出以不同色彩为象征的各种新型可持续发展主题债券。
蓝色债券（Blue Bonds）
专门用于保护和恢复海洋和海洋资源的目标筹集资金的债券，其原则与绿色债券相同。2018年到2022年，蓝色债券的市场值为50亿美元。虽然低于同期的绿色债券，但可以说蓝色债券的地位与15年前的绿色债券相似。
全球首只蓝色债券由塞舌尔共和国于2018年10月发行。在初始阶段，市场上的主要债券发行人往往是世界银行和亚洲开发银行等国际组织，但近年来有越来越多的金融机构和工业部门的私营企业进入该市场，如中国银行、美国银行、挪威大型海鲜生产与销售公司Mowi以及第一家发行蓝色债券的能源公司Ørsted等。
橙色债券（Orange Bonds）
支持性别平等的债券，旨在促进女性权益和性别多样化。妇女生计债券系列（Women's Livelihood BondTM（WLB）Series）被认为是世界上首只橙色债券，由澳大利亚政府牵头组织的橙色债券倡议于2017年发起。自妇女生计债券1（WLB1）到目前的妇女性生计债券6（WLB6），该债券已筹集了超过2.28亿美元，用于支持亚洲和非洲七个国家的260万多名妇女和儿童的可持续生计，涵盖了可持续农业、清洁能源、水和卫生、住房、中小企业贷款以及小额信贷等领域。
犀牛债券（Rhino Bonds）3
即用于保护黑犀牛的债券，由世界银行为保护和增加黑犀牛数量而筹集的1.5亿美元资金，债券期限为5年。在南非的阿多大象国家公园和大鱼河自然保护区这两个国家公园，黑犀牛因被人类猎取犀牛角出售而濒临灭绝。
犀牛债券不会像传统债券那样支付利息，而是在5年到期时根据全球环境基金（Global Environment Facility）以基于成果（Outcome-Based）的方式提供收益，如下表所示：
必须指出的是，犀牛债券的机构投资者和高净值投资者均可接受可能一无所获的风险，甚至愿意忽略价值可能高达549万美元的收益损失。
非绿色可持续发展债券的挑战
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该市场仍是一个全新的市场，正处于发展的初期阶段。该市场不仅有众多参与者或利益相关方并存在诸多不确定因素，而且对市场的认识和信息也很少，包括对债券的收益率、风险和发行成本的评估。
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定义和衡量影响：该债券的主要挑战之一是难以量化项目对环境或社会的影响，导致投资者难以做出投资决策。目前，债券发行人必须自行创建流程并寻找第三方组织机构进行验证，从而增加了发行债券的成本。
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缺乏统一标准：与有明确指导方针并获得了国际认可的绿色债券不同，目前非绿色债券仍无统一的标准，尽管许多全球性组织已开始制定支持新型可持续发展债券的指导方针。
可持续发展债券的未来
由于非金融因素开始在决定金融产品走向方面发挥作用，因此在不久的将来我们或许会看到更多颜色的债券，甚至出现彩虹债券，其宗旨不限于减少碳排放。
例如联合国开发计划署（UNDP）的老虎债券（Tiger bonds）4以及山地债券（Mountain Bonds）等。这些新的发展反映了投资者希望其投资组合符合其价值观和利益，超越了环境、社会和治理（ESG）标准的范围，并且未来还可能扩展到艺术和科学等其他领域。
在泰国，可持续债券是最受欢迎的可持续金融产品5。未来泰国可持续金融市场也将出现各种颜色的新型债券，如与占泰国国内生产总值30%的蓝色经济6，关联的蓝色债券，支持性别平等的债券，甚至可能出现“大象债券”。
新型可持续发展债券种类繁多且拥有快速发展的空间，因此监管必须加快跟上。目前，只有绿色债券制定了各方必须遵守的强制法规，其他类型的可持续发展债券仍然只有框架或指导方针。最终，监管机构面临的挑战将是如何采取措施来减少绿色漂白和各种颜色债券的漂白。
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