資源豐富的贊比亞在正式宣布破產三年半多之後（1,300 天）即將擺脫債務違約困境，這給富裕國家留下了壹些慘痛教訓，讓他們了解自己備受吹捧的債務減免計劃的執行情況。

周二，贊比亞的國際債券持有人將投票通過其在 134 億美元債務重組中的部分內容，使贊比亞成為第壹個在二十國集團主導的“共同框架”架構下完成全面重組的國家。

贊比亞總統哈凱恩德·希奇萊馬已將此描述為歷史性時刻，國際貨幣基金組織（IMF）總裁克裏斯塔利娜·格奧爾基耶娃稱贊這是多邊合作的重要標誌。

但對於許多日復壹日忙於工作並面對壹再拖延的人來說，這將是壹聲疲憊的歡呼，而不是慶祝的拳頭揮舞。

威廉·魯斯 (William Roos) 是“巴黎俱樂部”和贊比亞官方債權人委員會的聯合主席，其中，贊比亞最大的債權國中國是該委員會的成員，魯斯周五在巴黎舉行的壹次債務會議上表示：“這對贊比亞來說是痛苦的，我們完全認識到這壹點。”

“所以我們必須改進。但我們做到了。”

預計整體重組將減少贊比亞約 9 億美元的債務，並將其未來的還款分攤到更長的時間內。

然而，正是它作為通用框架試驗鼠的角色讓它變得突出。

該框架於 2020 年新冠疫情期間啟動，旨在將所有向較貧窮國家提供貸款的貸款機構聚集在壹起——特別是中國，該國的貸款在疫情爆發前的十年裏呈爆炸式增長。

這被視為壹項突破，但贊比亞重組以及加納和埃塞俄比亞重組所花的時間過長，引發了人們對其拖延和復雜性的批評。

這三個國家的官員和債權人都抱怨缺乏透明度。

爭端壹開始就出現了，當時中國要求西方主導的大型多邊開發銀行也承擔損失，而在11月份，以中國和法國為首的官方債權人集團暫時否決了政府和國際貨幣基金組織批準的與私營部門債券持有人的協議，理由是該協議沒有提供足夠的債務減免。

在巴黎俱樂部聯合主席羅斯發言的同壹活動中，當被問及加納的經歷時，加納央行行長埃內斯特·艾迪生 (Ernest Addison) 表示：“G20 框架……我認為我不想向任何國家推薦這壹點。”

戰場

根據贊比亞的協議，官方債權人將重新安排價值 63 億美元的貸款，而該國三支主要債券（總價值 30 億美元）將分成兩支，並制定新的還款時間表和條件。

少量銀行貸款和其他貸款仍有待重組。

前國際貨幣基金組織總法律顧問肖恩·哈根 (Sean Hagan) 和主權債務專家布拉德·塞瑟 (Brad Setser) 強調，新協議中加入的條款意味著贊比亞——非洲第二大銅生產國——如果能夠快速復蘇，將支付額外款項。

然而，這些額外支付可能會使其債務再次升至國際貨幣基金組織所稱的再次面臨高債務困境風險的水平。

然而，共同框架的支持者堅稱其困難正在得到解決。

國際貨幣基金組織債務政策部門負責人艾莉森·霍蘭德認為，贊比亞的經驗教訓意味著加納能夠更快地從國際貨幣基金組織工作人員級別協議轉向項目批準。

她補充說，官方債權國現在對彼此的擔憂和制約因素有了更好的理解，而全球主權債務圓桌會議的成立意味著這壹進程現在可以不斷改進。

然而，南非投資公司 NinetyOne 的債券持有人委員會成員 Thys Louw 認為，贊比亞的困境根深蒂固，重組具有許多“共同”特征的想法是壹種謬論。

洛表示：“我們壹直對參與持樂觀態度，但贊比亞實際上成了戰場，成為更廣泛議題的附帶損害”，他指出，西方國家對中國持強硬態度，最初也擔心壹波違約潮即將來臨。

真正的勝利

贊比亞法律顧問之壹、偉凱律師事務所的梅麗莎·巴特勒 (Melissa Butler) 也指出中國是如何成為批評對象的。

巴特勒說：“早期有很多人指責中國，這有點不公平，因為當時我們還在有壹個學習的過程。”

“他們已經表明他們希望與國際社會其他國家合作，在贊比亞他們也做到了。對我來說，這是真正的勝利”。

中國外交部發言人汪文斌周五在例行記者會上表示，北京的努力得到各方“高度贊賞”，並將“繼續與有關各方進行協調與合作”。

贊比亞原本應該已經完成對國際貨幣基金組織中期信貸安排（ECF）的審查，但這壹進程因另壹場危機——該國40年來最嚴重的幹旱——而被推遲，這意味著該國需要填補另外9億美元的資金缺口。

但是，完成重組是否能為下壹次共同框架違約掃清道路？無論它在哪裏出現？

“我認為這可能會更容易，但我會認為它會變得更簡單嗎？不會，”White and Case 的巴特勒說。