保险相关证券领域中参数证券的细微差别
随着金融世界变得越来越活跃,不断开发创新的解决方案来减轻和转移风险。 投资者暴露在以前不可能接触到的各种保险风险之下。近年来,参数证券作为保险相关证券(“ILS”)的一种而兴起,它不仅是一种新的保险方式,也是应对气候相关风险的一种手段。 这些金融工具代表了一种细致而复杂的风险转移方法,为发行人和投资者提供了无数的优势和一些挑战。
参数证券基于对预先定义的事件和特定参数的评估,而不是基于实际发生的损失而支付的保险。这种方法与传统的基于赔偿的保险有着根本的不同,后者依赖于对事件发生后的实际损害的评估。参数证券可用于对冲一系列风险,从飓风和地震等自然灾害到作物歉收甚至与大流行相关的损失等更独特的风险。
参数证券的机制相对简单。 发行人(通常是保险公司或再保险公司)向投资者出售债券或其他类型的证券。 此次销售的收益随后用于为特定风险提供保险。 如果发生预定义事件并且满足参数,发行人将向受保护方支付款项,资金来自本应支付给投资者的本金和/或利息。 从本质上讲,投资者正在承担风险以换取潜在回报。 参数证券的主要优点之一是支付过程的速度和效率。 由于赔付是由特定参数触发的,因此不需要冗长的索赔评估过程。 这在必须快速获得资金的情况下尤其有益,例如在自然灾害发生后。 此外,参数证券可以为通过传统手段难以或不可能承保的风险提供保障。
然而,参数证券也存在一些明显的缺点。其中最显著的是基差风险,当用于触发支付的参数与实际发生的损失不完全一致时,就会发生基差风险。这可能会导致被保险方收到的支付不足以弥补其损失或超过其实际损害的情况。此外,参数证券的复杂性和定制性使其难以理解和评估,这可能会限制其对更广泛投资者的吸引力。
尽管存在这些挑战,参数证券对于那些愿意应对复杂性的人来说仍然是一个有吸引力的投资机会。 投资者有可能获得可观的回报,特别是在未发生预定事件且发行人无需支付费用的情况下。 此外,参数证券提供了有价值的多元化选择,因为它们的表现通常与传统金融市场无关。
ILS 行业中有多种不同类型的参数证券。 最常见的一种是巨灾债券,它为飓风和地震等自然灾害提供保险。 这些债券通常具有相对较高的收益率,反映出所涉及的重大风险。 另一种选择是行业损失保证(“ILW”),它根据整个保险业而不是特定承保方发生的总损失提供承保。 这种方法有助于更广泛地分散风险,有可能使 ILW 成为对发行人和投资者都有吸引力的选择。 其他选项包括天气衍生品、农业收益风险证券、电力生产衍生品,所有这些都提供参数敞口。
在考虑投资参数证券时,需要牢记几个关键因素。 第一个是证券本身的结构,包括用于触发支付的具体参数。 投资者需要仔细评估这些参数是否符合他们的风险承受能力和投资目标。 此外,考虑发行人的信誉也很重要,因为这将影响获得预期回报的可能性。 最后,投资者应意识到其投资的潜在税务影响,因为参数证券的处理方式因司法管辖区而异。
总之,参数证券代表了 ILS 行业内一种复杂的风险转移方法。 这些工具具有一系列优势,包括支付的速度和效率、难以承保的风险以及巨大回报的潜力。 然而,它们也面临着挑战,包括基本风险和复杂性。 随着参数证券市场的不断发展,观察这些工具如何发展以及它们是否能够克服当前的一些局限性以在发行人和投资者中获得更广泛的吸引力将会很有趣。
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