2023年第四季度货币政策执行报告：稳步推进央行间双边本币互换

2024-02-12 08:38:59 · 中国人民银行

央行间双边本币互换是一种融资安排，一国央行可以用自己的货币置换另一国货币，以此获得对方货币流动性，一般用于维护金融市场稳定等目的，到期后再换回。中央银行之间签署双边本币互换协议是国际上的成熟做法。20世纪60年代美联储开始与欧洲部分国家央行开展本币互换合作。目前美联储、加拿大银行、英格兰银行、欧洲中央银行、日本银行、瑞士国家银行6家央行间互相签署有互换协议。在与中国人民银行签署本币互换协议外，欧洲中央银行还与丹麦国家银行、瑞典银行、波兰国家银行签署有本币互换协议，日本银行还与泰国银行、新加坡金融管理局、澳大利亚银行签署有本币互换协议。另外，在次贷危机和新冠疫情期间，美联储与其他一些国家央行也建立了临时性本币互换安排。

2008年全球金融危机后，中国人民银行与境外央行或货币当局开始签署本币互换协议。当时主要国际货币流动性较为紧张，部分国家之间使用本币进行结算的需求上升。中国人民银行累计与超过40家境外央行或货币当局签署了双边本币互换协议。2022年以来，中国人民银行将与香港金融管理局的本币互换协议升级为常备互换安排，与沙特阿拉伯中央银行签署本币互换协议，与印度尼西亚银行、新加坡金融管理局、欧洲中央银行、阿联酋中央银行等央行或货币当局续签本币互换协议。目前有效双边本币互换协议共31份，基本覆盖了全球六大洲重点地区的主要经济体，互换协议总规模合计约4.16万亿元人民币。互换协议规模是可使用互换资金的上限，并不等同于资金实际使用规模。2023年末，境外央行或货币当局实际使用人民币互换资金余额为1149亿元人民币，实际使用余额占双边本币互换签约总规模不到3%。为防范汇率变化可能产生的影响，本币互换协议设置了汇率保障机制，互换资金使用期间，双方货币汇率波动超过一定幅度后，会及时按新汇价调整互换货币数量。

双边本币互换在多方面发挥着积极作用。一是人民币双边本币互换已成为全球金融安全网的重要组织部分，在增强市场信心、维护区域和全球金融稳定方面发挥了积极作用。例如，新冠疫情期间，中国人民银行与多个国家和地区央行新签、续签双边本币互换协议或扩大互换规模，增强了相关国家和地区应对疫情冲击、保持金融稳定的能力。二是互换资金可用于支持双边贸易投资活动，帮助市场主体节约汇兑成本、降低汇率风险。例如，有的外国企业进口货物希望使用人民币支付时，可申请使用本币互换来获得人民币资金，满足双边贸易支付需求。三是为离岸市场提供必要流动性，优化货币使用环境。例如，与香港金融管理局签署常备互换协议，可以为香港市场提供更加稳定、长期限的流动性支持，更好发挥香港离岸人民币业务枢纽的功能，促进香港金融业发展。

下一步，中国人民银行将继续聚焦人民币双边本币互换提供流动性支持、维护金融稳定等功能，持续优化本币互换网络布局，更好发挥双边本币互换全球金融安全网组成部分的作用。同时，进一步完善互换交易的操作管理机制，提高互换资金使用效率，维护互换资金安全，支持对方央行合理使用人民币互换资金，便利双边贸易和投资。

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