今年通脹利率將雙雙下降？稍等，KiwiBank經濟學家警告稱可能還有變數！

2024-01-24 10:02:00 · NZ每日财经 · interest

雖然最近新西蘭經濟界的話題大部分都是今年通脹將大幅回落，連帶著可能在最早 8 月央行會開始降息，但還是有經濟學家警告說，不穩定的地緣政治局勢可能仍會導致通脹中斷——盡管本周公布的新數據可能顯示我們的通脹正在大幅下降。

Kiwibank 首席經濟學家 Jarrod Kerr、高級經濟學家 Mary Jo Vergara 和經濟學家 Sabrina Delgado在最新的《First View》出版物中表示，在對抗通脹的戰爭中，“我們正面臨著進壹步的挫折，因爲實際的戰爭擾亂了航運”。

新西蘭 2023 年 12 月季度通脹數據將于本周三（24 日）公布，儲備銀行預測年通脹將從 5.6% 降至 5.0%，而大多數主要銀行的經濟學家預測爲 4.7%，Kiwibank 則預測爲 4.6% 。

隨著之前的供應鏈緊張得到緩解，預計進口通脹率下降將是成爲整體通脹下降的壹個關鍵驅動因素。

但正如 Kiwibank 經濟學家指出的那樣，胡塞武裝對紅海船只的襲擊導致運費飙升，交貨時間延長。

“根據 Veson Nautical 的說法，爲了避免使用紅海和蘇伊士運河，以及在非洲周圍航行，需要在海上多花 9 天的時間。由于紅海的小規模沖突，通貨膨脹將會更高。我們不太可能看到新冠危機時期成本激增的同樣情況。但任何成本飙升都是不受歡迎的，”他們表示。

“我們非常高興地看到全球供應鏈的壓力，主要是運輸成本和交貨時間，在新冠大流行的破壞後恢複正常。貨運成本的下降是全球通脹緩解的壹個重要推動因素。現在它們正在飙升，我們不可能知道胡塞武裝的威脅需要多長時間才能得到遏制。但在我們拼命控制物價之際，我們會看到通脹壓力加大。”

Kiwibank 經濟學家表示，“有數十種貨運指數”。

“但我們關注四個。第壹個是‘世界集裝箱指數’，報告了 8 個主要航線的 40 英尺集裝箱（加權）的現貨美元成本。平均成本從 12 月的 1,300 美元增加到現在的 3,000 美元，增加了壹倍多。

“第二個是‘上海航運集裝箱運價指數’，報告了從上海出發的 15 條航線，這對新西蘭來說是最重要的。壞消息還在繼續，我們最大貿易夥伴的運價從 12 月份的略高于 1,000 美元（近期最低點不到 800 美元）上漲到現在的 2,200 美元。”

“第三個是波羅的海幹散貨運價指數。爲什麽？只是因爲。該指數尚未變動，但它會變動。最後，我們喜歡紐約聯儲的‘全球供應鏈壓力指數’。這顯然聽起來最酷。而且它是最全面的。不幸的是，該指數已從-0.6躍升至-0.15，並且還將繼續惡化。”

在 Westpac 銀行的每周經濟評論中，首席經濟學家 Kelly Eckhold 將地緣政治問題及其對通脹的影響列爲今年確定儲備銀行官方現金利率下調時機時需要關注的四個問題之壹。

“2023 年是偶然出現通貨緊縮的壹年，”他表示。“我們看到了供應鏈放松以及能源和食品價格下降所帶來的全部好處，這些好處反映在可貿易品通脹（以及建築成本和國內機票等壹些核心通脹因素）中。”

“考慮到美國總統大選（以及對本已緊張的中國關系的影響）、持續不斷的俄烏斯戰爭以及目前中東緊張局勢造成的嚴重貿易中斷，2024 年看起來將是更加動蕩的壹年。”

“即使經濟增長依然疲弱，通貨緊縮的順風也可能變成逆風，讓新西蘭央行感到沮喪。疲軟的中國經濟表現將是壹個值得關注的關鍵因素，” Eckhold 表示。

“我們對近期大幅降息的可能性比市場更加謹慎。我們繼續認爲 OCR 到 2024 年底仍將保持在 5.5%，因爲我們認爲通脹將繼續保持粘性，而且我們不認爲認爲新西蘭央行將有很大的空間承擔 2025 年下半年 CPI 通脹不達到 2% 的風險。鑒于政策滯後，未來幾個季度在利率方面所做的工作將與 2025 年下半年的結果最爲相關。”

Eckhold 認爲的其他三個關鍵問題是：

核心通脹指標顯著減速。“2023 年（至少在第四季度之前）的壹個持久特征是非貿易品通脹（新西蘭國內通脹）等核心通脹指標的粘性。這些指標需要持續下降才能爲 OCR 削減提供依據。我們懷疑，直到最早要到今年年中（才會大幅緩解）——盡管本周的數據將提供壹個關鍵的起點。”

持續的經濟動力。“2023 年經濟增長出現倒退。這壹年似乎壹開始就以技術性衰退而結束，年底也可能出現技術性衰退。今年的增長可能會疲軟，但年底可能會略有回升。2024 年經濟增長（或不增長）對于增強人們對新西蘭央行實現通脹目標的信心至關重要。房地産市場將是關鍵——看看 2024 年住房市場如何應對較低的抵押貸款利率將會很有趣。”

勞動力市場的發展。“盡管增長明顯倒退，但勞動力市場在 2023 年繼續向前發展。這種情況持續到 2024 年的程度將是評估工資和通脹壓力的關鍵。”

在ASB 的《經濟周刊》中，高級經濟學家 Kim Mundy 表示，盡管事情看起來正在朝著正確的方向發展，但“我們仍然認爲新西蘭央行將對 CPI 通脹陷入 3% 以上的風險保持警惕”。

“例如，國內通脹的某些部分仍然存在粘性的風險。我們還承認，通脹前景本質上仍然存在不確定性，特別是在地緣政治緊張局勢加劇之際。綜合考慮所有因素，我們預計新西央行將維持只要能夠持續將通脹率壓低至 3% 以下，限制性 OCR 設置就會持續下去。我們預計 OCR 削減要到 8 月份才會出現，風險傾向于稍後開始。”

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