人民幣外匯期權是銀行與企業約定，期權買方在期初支付一定的期權費後，獲得一項未來按約定匯率買賣外匯的權利。按交易方向可分為買入期權和賣出期權，按合約類型可分為看漲期權和看跌期權，按行權時間分為歐式期權、美式期權，按標的價格分還有亞式期權等。

1.买入外汇期权

產品簡介：企業支付期權費，獲得在未來按照約定日期、約定匯率、約定數量進行結售匯交易的權利。

功能特點：一是當匯率變動不利於企業利益時，通過行權規避匯率波動風險；二是當匯率變動有利於企業利益時，可選擇不行權，相比遠期等產品具有靈活性；三是需要支付期權費。

適用場景：適用於各類套期保值場景，適合風險偏好較低、有一定外匯衍生品交易經驗（如遠期產品）、願意通過支付期權費以獲得匯率保護的企業。

2.卖出外汇期权

產品簡介：企業收取期權費，有義務在未來按照約定日期、約定匯率、約定數量進行結售匯交易。

功能特點：一是企業收到期權費，有利於降低套保成本；二是當匯率變動有利於企業利益時，銀行行權，企業必須按照原先約定價格進行結售匯交易，失去靈活選擇的空間。

適用場景：適用於各類套期保值場景，適合有一定外匯衍生品交易經驗（如遠期產品）的企業。

一是外匯期權增長較快。自2011年期權交易推出後，企業外匯期權交易量逐年增加，近5年年均增長10.6%，目前已經成為企業使用較多的一種匯率避險工具。

二是外匯期權能夠靈活匹配企業套保需求。期權產品相比於其他外匯衍生品而言，重要特點是組合靈活，同一類避險需求下可以有多種組合形式。比如，企業買入外匯期權，把外匯風險的最大損失額度控制在期權費用，並保留從有利的匯率波動中獲取利益的機會；企業賣出外匯期權，可以獲取期權費收入，在承擔一定程度市場波動風險的基礎上，改善結售匯價格；組合期權可實現零成本，減少支出。2021年，全國企業買入期權1460億美元，賣出期權1986億美元。

案例1：買入外匯看跌期權

國內某出口企業與外商簽訂一筆出口合同，金額100萬美元，預計1個月後收到貨款。因市場波動面臨匯率風險，企業希望付出一定成本規避人民幣大幅升值的風險，同時享有人民幣貶值帶來的收益。

企業簽約買入期限為1個月、名義本金100萬美元、執行價格為6.47的美元看跌期權，並向銀行支付期權費2萬元人民幣（200pips）。如果期權到期時市場即期匯率高於執行價格，企業可不執行期權，並按照市場即期匯率進行結匯；如果期權到期時市場即期匯率低於執行價格，企業執行期權並按照6.47的匯率進行結匯，達到規避匯率風險的目的。

案例2：賣出外匯看漲期權

某企業有一筆100萬美元可結匯的外幣存款，敘做一筆期限為6個月、執行價格為6.60的賣出美元看漲期權（同期限遠期結匯匯率為6.54），企業收取期權費5萬元人民幣（500pips）。在到期日，若市場即期匯率低於6.60，則銀行不行權，期權到期失效，企業淨收入期權費5萬元，相當於外幣存款利率提升0.8個百分點；若市場即期匯率高於6.60，則銀行對期權行權，企業按照6.60的匯率結匯，疊加5萬元期權費後，獲得優於遠期匯率結匯的效果。

案例3：买入外汇看跌美式期权

某出口企业受全球疫情影响，部分订单收汇时间不确定。企业预计未来1个月内会有一笔300万美元收款，但无法准确预计到款时间。企业希望规避人民币汇率升值风险，确保结汇汇率不低于6.60。

该企业买入美元看跌美式期权（结汇方向），本金300万美元，期限1个月，执行价格6.60，企业期初支付期权费300pips。1个月内若人民币汇率升值并持续低于6.60，企业可以选择在任意一天行权，与银行按照6.60汇率结汇，规避在现金流不确定情况下的人民币汇率升值风险；若人民币汇率贬值（假设6.80），企业可选择不行权，与银行按照6.80即期汇率结汇。

综合结汇汇率情况表及示意图

案例4：买入外汇看跌亚式期权

某服装制造业出口民企，年出口额约3000万美元，但订单笔数多、金额小，收汇较为频繁。企业希望针对未来1个月内的多笔收汇现金流进行套保，且希望尽量减少期权费支出成本。

企业基于未来1个月收汇的一定比例叙做了一笔期限为1个月、金额为50万美元的买入美元看跌亚式期权。该笔亚式期权约定行权汇率为6.60，高于企业订单平均成本汇率6.55，并以未来1个月作为观察期，将此期间每日下午三点中国外汇交易中心美元对人民币参考汇率的平均值作为结算汇率。企业期初支付期权费。到期日，如果结算汇率低于6.60，企业可以选择行权，按照6.60汇率结汇50万美元；如果结算汇率高于6.60，企业不行权。

综合结汇汇率情况表及示意图

案例5：結匯方向風險逆轉期權組合

產品簡介：風險逆轉期權組合是指企業同時買入和賣出到期日相同、名義本金相同、執行價格不同的兩筆期權。企業通過該期權組合可實現未來結售匯匯率在兩筆期權執行價格形成的區間之內的效果，同時期權費為零。

功能特點：一是套期保值效果與遠期類似，但鎖匯匯率由遠期的單個匯率拓展至匯率區間；二是無需支付期權費。

適用場景：適用於各類套期保值場景，適合有一定外匯衍生品交易經驗（如遠期產品）的企業。

如，國內某出口企業與外商簽訂一筆出口合同，金額100萬美元，預計3個月後收到這筆貨款。企業認為未來人民幣匯率將會呈現雙向波動的態勢，希望將結匯價格限定在一定範圍內。

企業敘做買入執行價格為6.50、賣出執行價格為6.58的風險逆轉結匯期權組合（同期限遠期結匯匯率為6.54），名義本金均為100萬美元，綜合期權費為零。在到期日，若市場即期匯率在[6.50,6.58]區間內，企業按照市場即期匯率結匯；若市場即期匯率低於6.50或高於6.58，企業需相應按照6.50或6.58匯率結匯，達到規避匯率風險的目的。

综合结汇汇率情况表及示意图