曾剛：金融支持“雙循環”新格局應關注四個重點
2020-12-16 10:43:00
曾剛：金融支持“雙循環”新格局應關注四個重點 來源 ：國家金融與發展實驗室 “雙循環”新發展格局的形成，需要金融圍繞實體經濟需求，優化金融供給的結構
來源 ：國家金融與發展實驗室
“雙循環”新發展格局的形成，需要金融圍繞實體經濟需求，優化金融供給的結構和效率。在“雙循環”發展格局中，國内大循環的關鍵在于擴大内需。擴大内需有兩個方向，即消費和投資。因此，在未來五年或者更長時間裏，消費和投資有哪些需要進一步支持的領域？這就是金融應當關注的重點方向。
在消費方面，消費升級是實現國内大循環的重要支撐。從國内經濟增長的構成來看，消費在GDP中的占比非常高，已經超過了60%，遠高于投資占GDP的比重，是維持我國經濟中高速增長的“壓艙石”。所以，維持消費的可持續增長，是保持經濟适度增長的重要基礎。
消費的可持續增長包括兩個方面。一是要持續地提高勞動者的收入水平，從這一層意義上來說，就需要堅持就業優先的宏觀政策，繼續發展普惠金融，爲小微企業等市場主體提供更有效的金融支持。與此同時，提高勞動收入占比。在收入增長的同時，鼓勵和規範消費金融創新，支持居民消費的可持續增長。二是加大對低收入地區（特别是農村地區）和人群的政策支持力度，提升其可支配收入水平，充分釋放這部分群體的消費升級潛力。
在投資方面，重點是從以往的房地産和基礎設施投資，轉向與投資消費升級以及推動經濟高質量發展相關的領域。
一是産業金融領域的投資，支持産業升級。産業升級的核心是制造業升級，而過去一段時間，金融資源（特别是新增的銀行信貸）有相當比重被配置到了消費領域，導緻制造業貸款在貸款總額中的比重持續下行。從未來看，金融資源配置需要适度向制造業傾斜，有必要促進産業金融發展，加大對制造業的金融支持力度。
一方面是因爲随着供給側結構性改革的不斷推進，制造業産能過剩情況已得到顯著扭轉，低端、無效的供給逐漸被出清。在這一背景下，制造業的整體發展已步入回升區間，資金需求逐步提升，信用風險顯著下降；另一方面，中央“十四五”規劃和2035遠景目标建議明确提出，要“把發展經濟着力點放在實體經濟上”，并将産業升級作爲高質量發展的重要内容，也爲金融加大對制造業的支持創造了良好的政策環境。當然，金融資源向制造業的傾斜，并不簡單是制造業貸款規模的擴張，同時也應該伴随着業務模式的創新。在産業數字化的基礎上，進一步打造數字化的産業金融或供應鏈金融場景，這将成爲未來産業金融發展的主要路徑。
二是鄉村振興領域的投資。十九屆五中全會公報提出“優先發展農業農村，全面推進鄉村振興”，鄉村振興裏有部分内容是和普惠金融重疊的，但也有部分内容涉及農村産業的興旺、農村公共基礎設施建設以及農村公共服務的均等化等方面，這會催生出大量的投資需求，也應該是未來金融業着力的重要方向。
三是綠色金融投資。“十四五”規劃和2035遠景目标建議提出，要在“十四五”期間實現經濟社會的全面綠色轉型。若要實現這一目标，預計“十四五”期間會出台與之相配套的各項制度，爲綠色發展領域相關的投資創造更爲适宜的環境，包括完善政府激勵，積極推動綠色金融标準國内統一、國際接軌，構建多層次、多元化的綠色金融市場體系，建立全國統一的碳排放市場等，這将爲綠色金融的發展創造巨大的市場空間。
四是金融支持科技創新。“十四五”規劃和2035遠景目标建議提出，要把科技自立自強作爲國家發展的戰略支撐，面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求、面向人民生命健康，深入實施科教興國戰略、人才強國戰略、創新驅動發展戰略，完善國家創新體系，加快建設科技強國。金融要更好地支持科技創新的發展，除了進一步完善多層次資本市場、拓寬科技企業融資渠道、優化融資結構，還應該積極探索多種金融手段的結合（特别是投貸聯動），以建立覆蓋科技創新全生命周期的融資服務體系。此外，監管層面也應根據投貸聯動等金融業務模式的特征，建立起差異化的監管制度，爲科技金融發展創造更好條件。
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