中国香港地区 - 与时俱进的多币种国际化支付清算体系

来源 ：微众银行、金融科技微洞察、KPMG、金链盟联合出品《逐力金融新基建：2020全球金融市场基础设施发展报告》

目前，中国香港地区有5个重要的大额支付清算系统，包括4币种的清算所自动转账系统CHATS （港币、美元、欧元、人民币）以及债务工具中央结算系统CMU。其中，CHATS用来完成不同币种的大额同业支付，以及CMU的债券交易结算。CHATS对同业间的资金划拨进行电子化处理和结算，采用即时支付结算模式（RTGS）。其中，港元、美元、欧元系统运行时间为除周六、日和元旦的早8:30至晚6:30；而人民币系统在此基础上工作日随中国内地调休调整，运行时间为早8:30至次日早5:00。

CHATS四个系统均由香港银行同业结算有限公司（以下简称同业结算公司）负责管理和运营，CMU由香港金融管理局管理，但其系统运营由同业结算公司负责。同业结算公司由香港金融管理局和香港银行公会于1995年共同成立（各占50%股份），负责开发并运营香港的主要金融基建设施，包括港交所的股票交易、信用卡交易、柜员机支付等。

通过CHATS完成的交易除特殊情况之外，不允许发生账户透支。没有足够的贷方结余以完成外发指令的机构必须将其指令在系统中排队。排队机制允许机构通过取消、重新排队和修正等来管理自己的支付指令队列。

但CHATS也通过提供与CMU的无缝连接来解决流动性问题，也称即日回购安排。CMU允许机构通过外汇基金的日间回购协议来获得无息的日间流动资金。日间回购交易是完全自动的，如果某一机构在其清算账户中没有足够的余额来完成其发出的支付，但是在其日间回购账户中有足够的有价证券，系统将自动引发一笔不计息的日间回购交易来补足头寸。在当日该机构清算账户中有足够流动资金时，则该机构可在任何时间进行反向回购交易。无论如何，日间回购将在日终之前完成反向交易。

除了即日回购安排外，还有两个规则保障参与机构的流动性。首先，建立了关于CHATS的特殊支付规则，机构必须在每日中午12:00前完成不得少于其当日支付清算总额35%的金额，必须在每日14:30前完成不得少于其当日支付清算总额65%的金额。另外，还建立了流动性调节窗口（Liquidity Adjustment Window, LAW）服务，机构可以通过债务证券的回购从香港货币管理局获得流动性，且支持隔夜交易。但与即日回购安排的无息不同，通过流动性调节服务提供的流动性是计息的。

在即日回购安排中极为重要的CMU于1990年启用，涵盖港币及非港币发行的债券。系统的运行时间为早8:30至次日早5:00，每周一至周五运行。CMU提供的主要服务包括一级市场发债、二级市场交易、为香港特别行政区政府及法定机构安排、托管、代理及管理发行债券等，参与者需为本地金融机构或是获香港金融管理局批准的海外金融机构。CMU不设资金账户，完全通过CHATS完成债券清结算。

在小额支付清算方面，香港采用同业结算公司运营的电子清算服务ECG来处理小金额、大批量的交易，通过ECG的交易在批量处理基础上于次日通过CHATS完成结算。ECG中安置于销售点（POS或称EDC）的和银行自动提款机（ATM) 的

电子支付服务由电子支付服务有限公司（Electronic Payment Services Company, EPSCO）和联合电子提款有限公司（Joint Teller Compa-ny Limited，JETCO）来完成。而证券交易所中与股票交易相关的资金转账由香港证券清算有限公司运营的中央清算和结算系统（Central Clearing and Settlement System，CCASS）来完成。

2018年9月30日，同业结算公司上线了新的小额支付系统“快速支付系統” （Faster Payment System，FPS），使用者可以随时随地进行免费的跨行即时资金转账，并兼容港币和人民币两种货币，完善了香港小额支付清算体系。

香港特区由于国际区域金融中心的地位，在多币种支付清算体系上建立了独特的优势。而在小额支付便利尤其是对移动支付的支持上，香港特区也在快速追赶着其他先进市场的步伐。