首单纯外资企业公开发行熊猫债来了！

来源 ：金融时报

业内人士指出，宝马集团熊猫债的成功公开发行，反映了中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）优化境外机构债券注册发行管理的落地见效，凸显了中国债券市场对跨国企业的吸引力，体现出中国金融开放向着更高水平迈进。

境外机构在我国境内发行的人民币计价债券又被称为熊猫债。2014年，在中国人民银行指导下，交易商协会正式建立境外非金融企业熊猫债融资渠道，戴姆勒股份首次在我国银行间市场发行5亿元定向债务融资工具。此后，外国政府类机构、国际开发机构、境外金融机构陆续进入中国债券市场融资。

截至2021年5月末，共有60家境外机构在我国银行间市场发行熊猫债，累计发行金额达到3435.3亿元。其中，交易商协会共支持45家境外机构发行熊猫债2964.5亿元，发行人所属区域覆盖中东欧、欧元区、北美、东亚、东南亚等。

值得注意的是，在此次宝马集团公开发债之前，境外机构在我国境内发行的熊猫债均为定向发行。宝马集团成功公开发行债券，意味着我国熊猫债市场进入新的发展阶段。

实际上，为贯彻落实党中央、国务院关于扩大金融业开放的政策精神，2020年，交易商协会遵循“规范化、市场化、国际化”原则，优化熊猫债注册发行管理方式，加强信息披露与国际接轨，发布《境外非金融企业债务融资工具业务指引（2020版）》《境外非金融企业债务融资工具分层分类管理细则》《境外非金融企业债务融资工具注册文件表格》等自律规则，为优质跨国企业在中国市场公开发行债券提供了制度依据和行动指南，为跨国企业在中国运营提供良好融资环境。

过去几年，宝马集团在中国资本市场的参与度日益提升。2019年3月，宝马集团以定向方式发行首单熊猫债，两年间在银行间市场共计发行熊猫债155亿元。此次，宝马集团首次尝试公开发行熊猫债，包括中期票据和短期融资券两个品种，其中，中期票据由中国银行、中国工商银行主承销，发行利率为3.44%（3年期）；短期融资券由中国银行、汇丰银行（中国）主承销，发行利率为3.03%（1年期）。两只债券获得了境内外投资者的踊跃认购，认购倍数分别达到2.99倍和3.35倍。

业内专家认为，与定向发行相比，公开发行对发行人信息披露提出了更高的透明度要求，同时也扩大了发行人的潜在投资者群体。欧洲企业成功公开发行熊猫债，不仅可形成良好的示范效应，为更多境外企业畅通融资渠道、拓展投资者群体、降低融资成本，而且对于中国债券市场吸引优质跨国企业、实现高质量发展也具有重要意义。

值得注意的是，2021年即将过半，除了宝马集团成为首个公开发行熊猫债的欧洲企业外，熊猫债市场还有哪些新亮点呢？让我们一起来看看。

2021年3月，亚洲开发银行在银行间市场发行20亿元熊猫债，时隔12年后再次回归熊猫债市场。该笔债券也成为交易商协会《外国政府类机构和国际开发机构债券业务指引（试行）》发布后首单国际开发机构发行的熊猫债。本期债券期限5年，发行利率为3.2%，低于国开债21bp，认购倍数近2倍，境外投资人订单占比66%。

据悉，亚洲开发银行是最先参与熊猫债市场的两家机构之一（另一家为国际金融公司），分别在2005年和2009年各发行10亿元熊猫债。本次时隔12年后重返中国市场，见证了我国银行间市场的不断发展和开放，为中国金融市场引入优质主体树立了良好标杆。

亚洲开发银行于1966年依据《建立亚洲开发银行协定》成立，是一家多边开发银行。截至2019年末，亚洲开发银行共拥有68个成员，成立宗旨即作为金融中介机构将全球资本市场的资源转移至发展中成员国用于其经济发展。

2021年3月，新开发银行在银行间市场发行50亿元熊猫债，募集资金将全部用于为中国提供人民币紧急计划贷款，以支持中国从新冠肺炎疫情后的经济复苏。这是国际上首个国际开发机构采用联合国开发计划署的相关标准，将债券项目与SDG进行挂钩。本期债券期限为3年，发行利率为3.22%，认购倍数为2倍，境外投资人订单占比49%。

新开发银行长期致力于促进可持续发展，早在2016年就在银行间市场发行了绿色债券，2020年又发行了疫情防控债券。自2016年以来，新开发银行在银行间市场发行熊猫债累计达到180亿元。

新开发银行是由金砖五国（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）共同出资建立的国际多边开发机构，旨在为金砖国家及其他新兴经济体和发展中国家的基础设施建设和可持续发展项目动员资源，作为现有多边和区域金融机构的补充，促进全球增长与发展。

2021年5月，中国中药控股在银行间市场发行10亿元熊猫债，部分募集资金将专项支持甘肃、云南、四川等地的乡村振兴，扶持当地乡村中药材产业的发展。这是全国首笔贴标“乡村振兴”的熊猫债，是熊猫债市场助力乡村振兴的具体举措。

中国中药控股是一家注册在香港、并在香港联交所上市的企业，自2016年首次进入银行间市场发行债券以来，累计发行熊猫债规模达到115亿元，发行品种包括超短期融资券和中期票据。

此次熊猫债发行，募集资金到位后，将用于向甘肃、云南、四川、贵州、山东、湖南、湖北、山西等省份的县镇农户、合作社、乡镇企业采购中药材，对推动当地中药材种植基地建设、促进农户收入持续提升、拉动乡村就业增加、助推乡镇企业经营持续发展将有诸多裨益，并最终促进乡村中药材产业发展。